恒大： 延期偿付土地款以降低负债比率

    内地房企深陷“寒冬”，紧缩财政及融资的新招不绝于耳。

    “恒大地产正通过延期偿付土地款以降低企业负债比率。”一位接近恒大的消息人士向本报记者透露，通过延期偿付土地款，2011年恒大地产的资本负债率或出现下降。此消息未得到恒大方面证实。

    向来发展风格激进的恒大近期转向保守。恒大将2012年目标销售额定为800亿元，与去年803.9亿元的销售额基本持平。

    “公司早前招了一批拥有商业地产开发经验的人才。但截至目前，除了住宅地产放缓工期外，商业地产还没什么动静。”一位接近恒大地产的消息人士告诉本报记者，目前恒大商业地产布局仅仅在规划阶段，仅少数项目进入前期。

    外资基金退出

    虽然恒大紧握大量现金，高额的负债亦不可忽略。

    据恒大2011年中期报告，截至2011年6月30日，集团现有土地储备未付土地款为371.4亿元，其中按照协议需于2011下半年支付的土地款162.3亿元，需于2012年内支付的土地款175.1亿元，需于2013年及以后支付的余额为34.0亿元。同期，集团资产负债率高达80.24%，同比上升31.8%。

    事实上，2011年上半年，在内地上市房企的平均资产负债率高达71.28%，而在香港上市的内地房企平均资产负债率高达66%。

    另有数据显示，截至2011年12月底，恒大的现金余额为人民币272.1亿元，全年未使用银行授信额度人民币371.5亿元，合计可动用资金人民币643.6亿元。

    此时，一些外资房产资金也选择离开。

    1月19日，恒大地产宣布，以1.616亿美元收购子公司雅立其余的40%股份，使其成为恒大的全资子公司。此次收购的卖方是由以投资商业地产著称的黑石集团控制的一只基金。

    早在去年9月，黑石集团已将持有的上海Channel1购物中心95%的股权出售给香港富豪郑裕彤旗下的新世界（600628）发展有限公司，价格为14.6亿元。

    “外资基金是中国房企发展商业地产的救命稻草。”世联地产（002285）首席分析师王海斌告诉记者，中国房企的传统发展模式已经走到尽头，必须通过发展商业地产和租赁物业来抵抗经济周期。

    进军文化产业

    房地产的调控持续也间接触发多家房企加大对文化产业的投入。

    “除了造势，发展文化产业能够帮助房企更好拿地。” 世联地产市场研究部高级研究员吴志辉告诉本报记者，在国家大力鼓励文化产业发展的政策下，发展文化产业的项目会优先获批。

    1月19日，恒大地产宣布，拟投资150亿元在黑龙江省太阳岛西区打造国内规模最大的旅游综合体，成为恒大打造文化产业的一个主要载体。去年7月 ，恒大董事局主席许家印就表示，“房地产曾经是朝阳产业，未来会有萎缩，所以我们做文化产业，因为文化产业是朝阳产业。”

    其实，恒大进军文化产业早有谋划。2010年底，恒大斥资8.5亿元成立文化产业集团，下设电影、院线、唱片、动漫、经纪等五大文化创意公司。其中，在院线业务上，恒大计划在旗下200个主要楼盘投资1200块银幕。

    恒大中期报告显示，2011年上半年，在足球会营运，酒店营运等非物业业务上的收入为1.9亿元，较上年同期增长375%。主要是由于经营足球会的门票收入及广告收入所致。同期，恒大集团的营业额为320.6亿元。

    近日，证监会也发出公告，万达地产旗下两家公司万达商业地产公司和万达电影院线分别提交了上市申请。万达商业地产公司的申请仍在接受初审，而万达电影院线正在落实反馈意见中。此前，今典集团也高调宣布，2011年已在影院业务上投资了逾30亿元，2012年底，集团会申报材料将影院业务上市。

    “在房产融资困难情况下，大型房企纷纷涉足文化产业，策划上市或许是为融资创造新途径。”一位房产业分析师告诉本报记者，另外，通过母公司或子公司变相融资也成为房企融资新渠道。此前，国内某家钢铁企业以母公司身份申请贷款，并将该款项以稍高利率贷给旗下房地产企业，以此缓解该房企资金链紧张局面。